{"id":90675,"date":"2026-09-23T07:24:19","date_gmt":"2026-09-23T13:24:19","guid":{"rendered":"https:\/\/themexicopost.com\/?p=90675"},"modified":"2026-09-23T07:24:20","modified_gmt":"2026-09-23T13:24:20","slug":"banxico-aprovechando-el-espacio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/themexicopost.com\/?p=90675","title":{"rendered":"BANXICO, APROVECHANDO EL ESPACIO"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p><strong>Por: Rodolfo Campuzano Meza<\/strong><\/p><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-drop-cap wp-block-paragraph\">La semana pasada conclu\u00edamos que el Banco de M\u00e9xico por ahora tiene margen para mantener estable la tasa de referencia en 6.5%, con todo y la nueva postura restrictiva de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En este momento, la condici\u00f3n de debilidad de nuestra econom\u00eda y las condiciones financieras permitir\u00e1n a la Junta de Gobierno conservar su postura.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La pregunta l\u00f3gica es: \u00bfCu\u00e1nto puede aguantar este aislamiento? La diferencia de la tasa de inter\u00e9s de referencia entre M\u00e9xico y Estados Unidos hasta el d\u00eda de hoy es 2.50% (250 puntos base), un nivel muy bajo.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Los participantes en los mercados globales descuentan que la Fed aumentar\u00e1 la tasa de fondos federales una vez m\u00e1s en este a\u00f1o y dos veces m\u00e1s en el 2027. De suceder tal movimiento, estar\u00edamos hablando de una reducci\u00f3n del diferencial al m\u00ednimo hist\u00f3rico de 200 puntos base, lo cual podr\u00eda crear una situaci\u00f3n m\u00e1s complicada para el Banco de M\u00e9xico si desea sostener su actual postura.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La reducci\u00f3n del diferencial en la magnitud que se plantea podr\u00eda tener una influencia directa en el tipo de cambio; la tasa de inter\u00e9s en pesos ser\u00e1 relativamente menos atractiva y ello podr\u00eda quitar incentivos a las posiciones de cartera de extranjeros en la deuda en pesos; eso podr\u00eda presionar a las tasas de mediano y largo plazo y al mismo tiempo generar un movimiento de alza en el tipo de cambio.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Curiosamente, hay una divergencia interesante entre lo que los analistas econ\u00f3micos esperan y lo que descuentan los participantes en el mercado de deuda local.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En la encuesta entre mesas de dinero y analistas privados que realiza un banco local, publicada el d\u00eda de ayer, la mediana de estimaciones de la tasa de fondeo bancario permanece en 6.50% al cierre de este a\u00f1o y tambi\u00e9n al cierre del 2027; solo 6 de los 36 participantes estiman una tasa de inter\u00e9s de referencia mayor durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Es interesante, ya que las estimaciones de inflaci\u00f3n para el cierre de 2026, para los pr\u00f3ximos 12 meses y para el cierre del 2027 convergen hacia niveles cercanos al 4 por ciento.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En el \u00faltimo dato reportado (ma\u00f1ana se publica la inflaci\u00f3n de la primera quincena de septiembre), la inflaci\u00f3n registrada es 3.26 por ciento.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Por su parte, las cotizaciones de futuros de la tasa interbancaria TIIE anticipan de manera impl\u00edcita que la tasa de corto plazo ser\u00eda de 7.5%, un punto porcentual mayor en los pr\u00f3ximos doce meses y al cierre del 2027.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para plazos mayores, las tasas impl\u00edcitas son 8.25% en 2028 y 8.5% para 2029 y 2030.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Me parece que podemos mantener la tranquilidad por ahora. Banxico va a mantener la tasa en 6.5% en lo que resta de este a\u00f1o y tal vez al inicio del pr\u00f3ximo; aunque deber\u00e1 advertir de que las condiciones en el exterior han cambiado y la facilidad de sostener las tasas en el mismo nivel es menor.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Asimismo, el tipo de cambio podr\u00eda tener un recorrido tenue hacia niveles cercanos a los 17.5 pesos por billete verde.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Probablemente, las estimaciones de los participantes en el mercado pudieran ser exageradas.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No obstante, hay que reconocer que la carga de riesgo se est\u00e1 haciendo grande si las estimaciones impl\u00edcitas en los mercados de deuda se cumplen.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Una Fed m\u00e1s agresiva de lo que se espera, un movimiento de fortaleza del d\u00f3lar, una postura negativa de las calificadoras con relaci\u00f3n a nuestra situaci\u00f3n fiscal, un nuevo estancamiento en el crecimiento, una postura m\u00e1s r\u00edgida de Estados Unidos en la negociaci\u00f3n comercial, etc., son elementos que pueden generar presi\u00f3n y obligar a Banxico a tener una postura m\u00e1s conservadora.<br><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No parece un momento para hacer una apuesta en tasas de inter\u00e9s de largo plazo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por: Rodolfo Campuzano Meza La semana pasada conclu\u00edamos que el Banco de M\u00e9xico por ahora tiene margen para mantener estable la tasa de referencia en 6.5%, con todo y la nueva postura restrictiva de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). 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